君盛2014投資者年會共同把脈PE行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢

導(dǎo)讀：新三板擴(kuò)容是近期資本市場關(guān)注的熱點，在當(dāng)前主板IPO渠道受限、新三板大力發(fā)展背景下，投資機(jī)構(gòu)對所投項目要有多元化退出思路，多層次資本市場已現(xiàn)雛形，機(jī)構(gòu)要善于挖掘大發(fā)展趨勢下的機(jī)會。登尼特資本運營機(jī)請您參考來自《深圳特區(qū)報》的資訊：

在日前召開的君盛2014投資者年會上，來自銀行、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、券商和第三方財富管理機(jī)構(gòu)的嘉賓共同把脈PE行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。
　　
新三板利好不斷
去年底，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，這意味著新三板正式擴(kuò)容至全國。
　　
在擴(kuò)容大潮下，新三板獲得高速發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過創(chuàng)業(yè)板，正式掛牌企業(yè)數(shù)量在700家左右，其增長速度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板。掛牌公司股票融資額穩(wěn)步上升，今年一季度，掛牌公司股票融資同比顯著增長。數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，掛牌公司完成34次股票發(fā)行融資金額為5.99億元，同比大幅增長（去年一季度完成定向發(fā)行2次，募集金額為0.2億元），平均每次融資1762萬元。此外，尚有擬發(fā)行或已完成股票認(rèn)購的金額合計10.83億元。
　　
對于新三板給市場帶來的變化，君盛投資董事長廖梓君判斷，這將是一個重大的市場巨變，未來3-5年，多層次資本市場的輪廓將初現(xiàn)。
　　
廖梓君分析，以新三板開啟和IPO注冊制這兩個重大制度建設(shè)為標(biāo)志性的里程碑事件，拉開中國大陸多層次資本市場建設(shè)的大幕。“未來10年，一個層次豐富、容量更寬廣、彈性更大的多層次資本市場，必將孕育出更多的投資機(jī)會。不僅對實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型助推的作用將更加有效，而且造就一大批財富人群，規(guī)模比以往所加還要巨大。”
　　
多層次資本市場的期待
論壇上，多位嘉賓對多層次資本市場表現(xiàn)出熱烈期待。申銀萬國投資銀行事業(yè)部場外市場總部副總經(jīng)理徐業(yè)偉表示，多層次資本市場的來臨將改變的不僅僅是資本市場本身，它將帶來中國經(jīng)濟(jì)的一場巨大變革，多層次資本市場將成為中國經(jīng)濟(jì)的一個大動脈。成熟的多層次資本市場是可以與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)相媲美的經(jīng)濟(jì)動脈；也讓中國能夠逐步擺脫原有傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。
　　
無疑，新三板將重樹價值認(rèn)知，快速推動資產(chǎn)證券化和財富資本化，給人們投資理念帶來重大變革。同時，還將帶來參與各方，包括融資企業(yè)、投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位和觀念變化，資本市場的參與者不再是“高大上”的活，小微型企業(yè)、屌絲投資者都將參與其中。
　　
君盛投資合伙人石子表示，由于中國資本市場結(jié)構(gòu)性的問題，造成了資源配置不合理，行政干預(yù)嚴(yán)重等眾多問題，存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾。在風(fēng)險上，間接融資為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對剛性，遇到金融危機(jī)會有較大風(fēng)險。在直接融資為主的金融環(huán)境里，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對更有彈性，比如一家銀行出現(xiàn)危機(jī)，嚴(yán)重時就可能出現(xiàn)儲戶的擠兌，甚至可以順著資金鏈，擴(kuò)展到整個銀行系統(tǒng)，引起經(jīng)濟(jì)崩潰。
　　
與會專家認(rèn)為，發(fā)展多層次資本市場可以使整個社會資金分配運用更加有效，從而使得中小企業(yè)能得以獲得成長支持，煥發(fā)活力，自下而上推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。在多層次資本市場中，將改變以往以規(guī)模、以凈資產(chǎn)區(qū)分、定論企業(yè)的傳統(tǒng)做法，讓資金流向更需要的、更能創(chuàng)造價值的企業(yè)或個人，能夠做到“雪中送炭”，而不再像以往那樣，資金絕大多數(shù)只是流向大型企業(yè)或政府相關(guān)融資主體。
　　
應(yīng)加快做大市場規(guī)模
中國投資協(xié)會股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會副會長、深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長兼秘書長王守仁多年來一直關(guān)注多層次資本市場的建設(shè)。談及新三板擴(kuò)容，他的說法是“只見樓梯響，難見人下來”——沒有一個市場是能靠政府人為造起來的，關(guān)鍵還是要看市場，如果光靠行政命令推動，新三板仍然只會是個嬰兒，或者是塊咸魚，掛在那被風(fēng)干。
　　
在現(xiàn)下多層次資本市場尚未完善的情況下，僅有單一層次的主板市場，市場對公司上市和交易的風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)是統(tǒng)一的，從制度上無法為不同風(fēng)險偏好者提供足夠多種類的投資品種和交易場所。
　　
北京恒天財富投資管理有限公司副總裁王宇認(rèn)為，足夠的規(guī)模和數(shù)量是解決當(dāng)下資本市場與實體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的關(guān)鍵。如果市場內(nèi)的玩家非常有限，那么這就是一個封閉的、邊緣化的市場，就不能反映實際供求，不能反映中國整體經(jīng)濟(jì)形態(tài)。只有市場中有足夠的投資標(biāo)的，特別是有價值的投資標(biāo)的后，才能吸引到足夠的投資者和資金。
　　
對于新三板的發(fā)展，王守仁認(rèn)為，政府不能干預(yù)太多，要把對企業(yè)的估值和評判交給所有投資者，而不是交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對企業(yè)未來的判斷不是一個兩個律師、會計師就能做的，更何況一個成熟資本市場需要面對各式各樣的行業(yè)和企業(yè)，想通過少數(shù)幾個精英來評判、甄別確實也是難為審核人員，既要審又不承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，也是不符合權(quán)責(zé)相匹配的原則。“建立注冊制，把市場還給市場，政府歸于政府，這樣才能各自分工，各盡其職，推動資本市場成熟、有效發(fā)展。”

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