私募股權(quán)投資（PE）操作流程是如何進行的？

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何為私募股權(quán)投資（PE）
當(dāng)前國內(nèi)外對私募股權(quán)投資的含義界定不一，概括而言，主要有廣義和狹義之分。廣義的私募股權(quán)投資是指通過非公開形式募集資金，并對企業(yè)進行各種類型的股權(quán)投資。這種股權(quán)投資涵蓋企業(yè)公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，以及上市后的私募投資(如Private Investment In Public Equity，PIPE)等。狹義的私募股權(quán)投資主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。

在歐洲，歐洲私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)資本協(xié)會(EVCA)把私募股權(quán)投資定義為：投資于企業(yè)早期(種子期和創(chuàng)業(yè)期)和擴展期的專業(yè)的股權(quán)投資。

私募股權(quán)投資屬長期投資
不同于大多數(shù)其他形式的資本，也不同于借貸或上市公司股票投資，私募股權(quán)投資基金經(jīng)理或管理人為企業(yè)帶來資本投資的同時，還提供管理技術(shù)、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以及其他的增值服務(wù)，是一項帶著戰(zhàn)略投資初衷的長期投資，當(dāng)然其運作流程也會是一個長期持久的過程。

私募股權(quán)投資期限較長，一般一個項目可達3～5年或更長，屬中長期投資；投資流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司股權(quán)的出讓方與購買方直接達成交易。需要說明的是，私募股權(quán)投資本身從全球范圍尋找可投資項目，并不區(qū)分國際國內(nèi)。

私募股權(quán)投資操作流程
國內(nèi)私募股權(quán)投資基金和海外的創(chuàng)業(yè)投資基金的運作方式基本一致，其投資運作基本都是按照一系列的步驟完成的，從發(fā)現(xiàn)和確定項目開始，然后經(jīng)歷談判和盡職調(diào)查，確定合同條款、投資和完成交易，并通過后續(xù)的項目管理，直到投資退出獲得收益。當(dāng)然，不同私募股權(quán)投資基金的特點不同，在工作流程上會稍有差異，但基本大同小異。私募股權(quán)投資基本操作步驟如下：

尋找項目
私募股權(quán)投資成功的重要基礎(chǔ)是如何獲得好的項目，這也是對基金管理人能力的最直接的考驗，每個經(jīng)理人均有其專業(yè)研究的行業(yè)，【項目申請報告】而對行業(yè)企業(yè)的更為細致的調(diào)查是發(fā)現(xiàn)好項目的一種方式。通常的方式是獲得由項目方直接遞交上來的商業(yè)計劃書。在獲得相關(guān)的信息之后，私募股權(quán)投資公司會聯(lián)系目標(biāo)企業(yè)表達投資興趣，如果對方也有興趣，就可進行初步評估。

初步評估
項目經(jīng)理認領(lǐng)到項目后，正常情況下應(yīng)在較短期內(nèi)完成項目的初步判斷工作。項目經(jīng)理在初步判斷階段會了解以下方面：注冊資本及大致股權(quán)結(jié)構(gòu)(種子期未成立公司可忽略)、所處行業(yè)發(fā)展情況、主要產(chǎn)品競爭力或盈利模式特點、前一年度大致經(jīng)營情況、初步融資意向和其他有助于項目經(jīng)理判斷項目投資價值的企業(yè)情況。

盡職調(diào)查
通過初步評估之后，投資經(jīng)理會提交《立項建議書》，項目流程也進入了盡職調(diào)查階段。因為投資活動的成敗會直接影響投資和融資雙方公司今后的發(fā)展，【盡職調(diào)查說明書】故投資方在決策時一定要清晰地了解目標(biāo)公司的詳細情況，包括目標(biāo)公司的營運狀況、法律狀況及財務(wù)狀況。盡職調(diào)查的目的主要有三個：發(fā)現(xiàn)問題，發(fā)現(xiàn)價值，核實融資企業(yè)提供的信息。

設(shè)計投資方案
盡職調(diào)查后，項目經(jīng)理應(yīng)形成調(diào)研報告及投資方案建議書，提供財務(wù)意見及審計報告。投資方案包括估值定價、董事會席位、否決權(quán)和其他公司治理問題、退出策略、確定合同條款清單等內(nèi)容。由于私募股權(quán)投資基金和項目企業(yè)的出發(fā)點和利益不同，雙方經(jīng)常在估值和合同條款清單的談判中產(chǎn)生分歧，解決分歧的技術(shù)要求很高，需要談判技巧以及會計師和律師的協(xié)助。

交易構(gòu)造和管理
投資者一般不會一次性注入所有投資，而是采取分期投資方式，每次投資以企業(yè)達到事先設(shè)定的目標(biāo)為前提，這就構(gòu)成了對企業(yè)的一種協(xié)議方式的監(jiān)管。這是降低風(fēng)險的必要手段，但也增加了投資者的成本。在此過程中不同投資者選擇不同的監(jiān)管方式，包括采取報告制度、監(jiān)控制度、參與重大決策和進行戰(zhàn)略指導(dǎo)等。

項目退出并獲取收益
私募股權(quán)投資的退出，是指基金管理人將其持有的所投資企業(yè)的股權(quán)在市場上出售以收回投資并實現(xiàn)投資的收益。私募股權(quán)投資基金的退出是私募股權(quán)投資環(huán)節(jié)中的一環(huán)，該環(huán)節(jié)關(guān)系到其投資的收回以及增值的實現(xiàn)。

至此，從尋找項目開始到退出項目結(jié)束，完成私募股權(quán)投資的一個項目的全過程。在現(xiàn)實生活中，投資機構(gòu)可能同時運作幾個項目，但基本上每個項目都要經(jīng)過以上幾個流程。

私募股權(quán)投資只是股權(quán)投資的一部分，越來越多的企業(yè)通過股權(quán)投資實現(xiàn)自身資產(chǎn)。登尼特自1999年創(chuàng)立以來，在注重自身經(jīng)營與發(fā)展的基礎(chǔ)上，結(jié)合上中下游資源，在進行產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)并購的同時，還對外提供企業(yè)投資服務(wù)。其中，產(chǎn)業(yè)投資是登尼特發(fā)展到一定程度時，尋找更多發(fā)展增值一種股權(quán)投資。只要符合登尼特股權(quán)投資的條件，登尼特均會采用兩種投資方式投資。歡迎各大中小企業(yè)與登尼特進行產(chǎn)業(yè)投資合作，如欲進一步了解或查詢，請登錄登尼特官網(wǎng)www.all4designllc.com 查看企業(yè)投資方面更多內(nèi)容；或致電：852-27826888（香港）；0755-82143181（中國）。登尼特集團更是歡迎各位商家隨時來訪本公司：中國廣東省深圳市羅湖區(qū)東門南路2020號太陽島大廈16樓全層。

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