美國(guó)上市顧問(wèn)——美國(guó)借殼上市的價(jià)值

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企業(yè)海外上市有很多途徑，包括海外直接上市(IPO )，間接上市(借殼上市)和存托憑證、可轉(zhuǎn)換債券。由于IPO上市程序煩雜、成本高、時(shí)間長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)很多中小企業(yè)為避開復(fù)雜的審批程序，往往選擇以間接方式在海外上市。存托憑證和可轉(zhuǎn)換債券兩種上市方式往往是企業(yè)己在境外上市、再次融資所采用的方法。  進(jìn)行借殼上市操作的成本以美國(guó)低，僅為50萬(wàn)美元，而且收購(gòu)的殼公司為干凈的凈殼，沒(méi)有債務(wù)和法律糾紛，再融資也方便。借殼上市繞開了直接上市的審批程序，擁有成本低、成功率高、時(shí)間短的優(yōu)勢(shì)，降低了直接上市的成本和時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)而言有著很強(qiáng)的適用性。美國(guó)借殼上市有很多優(yōu)勢(shì)。

1.美國(guó)上市顧問(wèn)——美國(guó)借殼上市在程序上比較簡(jiǎn)單
從程序上講， 在美國(guó)借殼上市不存在SEC登記程序，因?yàn)镺TCBB公司已經(jīng)是一個(gè)美國(guó)的公眾公司，滿足了SEC對(duì)公眾公司的所有要求。借殼上市一般只需要3-6個(gè)月的時(shí)間，如果再在主板市場(chǎng)交易，通常也只要6至8個(gè)星期；一個(gè)私營(yíng)公司通過(guò)IPO程序成為美國(guó)公眾公司一般需要經(jīng)過(guò)6至12個(gè)月的程序性時(shí)間，程序性工作由三個(gè)部分構(gòu)成：1)美國(guó)SEC登記，2)首公開資金募集，3)主板市場(chǎng)掛牌申請(qǐng)。 

2. 美國(guó)上市顧問(wèn)——美國(guó)借殼上市在風(fēng)險(xiǎn)上比較少
從風(fēng)險(xiǎn)上講，借殼上市是兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行合并交易的商業(yè)行為，根據(jù)現(xiàn)行的美國(guó)證券法律， 無(wú)須得到美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)交易事先的審批批準(zhǔn)， 交易雙方對(duì)過(guò)程具有完全的控制，能保證企業(yè)獲得公眾公司地位。 而IPO市場(chǎng)一個(gè)重要的特點(diǎn)是一旦啟動(dòng)IPO程序， 企業(yè)基本上失去對(duì)過(guò)程的控制，而主要由投資銀行、 美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券市場(chǎng)來(lái)控制，IPO對(duì)市場(chǎng)環(huán)境非常敏感，一旦證券市場(chǎng)出現(xiàn)下跌和較大的波動(dòng)，IPO的數(shù)量往往會(huì)急劇減少， 原因在于投資銀行不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求企業(yè)推遲或取消IPO 。 

3. 美國(guó)上市顧問(wèn)——美國(guó)借殼上市成本相對(duì)較低
從成本上講，在美國(guó)資本市場(chǎng)的借殼上市中，并購(gòu)對(duì)象通常是一個(gè)基本沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債和法律負(fù)擔(dān)的干凈公司，而且采用換股方式，因而并購(gòu)成本、特別是現(xiàn)金支出較低;IPO的現(xiàn)金成本較大，而且企業(yè)還要承擔(dān)發(fā)行推遲的追加費(fèi)用，如發(fā)行取消，前期支出費(fèi)用無(wú)法得到補(bǔ)償。投資銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)的考慮，往往會(huì)壓低公司IPO價(jià)格，從而使得IPO的隱形成本非常巨大。(編輯：小米)

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