企業(yè)重組的動(dòng)機(jī)是什么

企業(yè)重組的直接動(dòng)因主要有兩個(gè) ：一是現(xiàn)有股東持有股權(quán)的市場價(jià)值；二是現(xiàn)有管理者的財(cái)富。這二者可能是一致的，也可能發(fā)生沖突。無論如何 ，增加企業(yè)價(jià)值是實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目的的根本。

企業(yè)重組的價(jià)值來源主要體現(xiàn)在以下幾方面 ：
1 獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。兼并者的動(dòng)機(jī)之一是要購買未來的發(fā)展機(jī)會(huì)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定擴(kuò)大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營時(shí)，一個(gè)重要戰(zhàn)略是兼并在那個(gè)行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于 ：一 ，直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部門 ；二 ，獲得時(shí)間優(yōu)勢，避免了工廠建設(shè)延誤的時(shí)間 ；三，減少一個(gè)競爭者并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)重組的另一戰(zhàn)略機(jī)會(huì)是市場力的運(yùn)用。兩個(gè)企業(yè)采用同一價(jià)格政策，可使它們得到的收益高于競爭時(shí)收益。大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。財(cái)會(huì)信息可能起到關(guān)鍵作用。如會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)可被用于評價(jià)行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)的盈利能力 ；可被用于評價(jià)行業(yè)盈利能力的變化等。這對企業(yè)重組是十分有意義的。

2 發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)重組的協(xié)同效應(yīng)是指重組可產(chǎn)生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。產(chǎn)生這種效果的原因主要來自以下幾個(gè)領(lǐng)域 ：

（1 ）在生產(chǎn)領(lǐng)域，通過重組 ：一 ，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性；二，可接受新的技術(shù) ；三 ，可減少供給短缺的可能性 ；四 ，可充分利用未使用生產(chǎn)能力。

（2 ）在市場及分配領(lǐng)域 ，通過重組 ：一，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性 ；二 ，是進(jìn)入新市場的捷徑 ；三 ，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng) ；四 ，增加產(chǎn)品市場的控制力。

（3）在財(cái)務(wù)領(lǐng)域 ，通過重組：一 ，充分利用未使用的稅收利益 ；二 ，開發(fā)未使用的債務(wù)能力 ；三 ，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng) ；四 ，增加產(chǎn)品市場的控制力。

（4）在人事領(lǐng)域，通過重組 ：一 ，吸收關(guān)鍵的管理技能；二 ，使多種研究與開發(fā)部門融合。在各個(gè)領(lǐng)域中要通過各種方式實(shí)現(xiàn)重組效果 ，都離不開財(cái)務(wù)分析。例如，當(dāng)要估計(jì)更好地利用生產(chǎn)能力的收益時(shí) ，分析師要檢驗(yàn)行業(yè)中其他企業(yè)的盈利能力與生產(chǎn)能力利用率之間的關(guān)系 ；要估計(jì)融合各研究與開發(fā)部門的收益，則應(yīng)包括對復(fù)制這些部門的成本分析。

3 提高管理效率。企業(yè)重組的另一價(jià)值來源是增加管理效率。一種情況是 ，現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營，因此，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購后 ，現(xiàn)在的管理者將被替換 ，從而使管理效率提高。要做到這一點(diǎn) ，財(cái)務(wù)分析有著重要作用。分析中要觀察：一，兼并對象的預(yù)期會(huì)計(jì)收益率在行業(yè)分布中所處的位置 ；二 ，分布的發(fā)散程度。企業(yè)在分布中的位置越低，分布越發(fā)散，對新的管理者的收益越大。企業(yè)重組增加管理效率的另一情況是，當(dāng)管理者的自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可增加管理效率。如采用杠桿購買后，現(xiàn)有管理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功。這時(shí)管理者可能高度集中其注意力于使公司市場價(jià)值。

4 發(fā)現(xiàn)資本市場錯(cuò)誤定價(jià)。如果一個(gè)個(gè)體能發(fā)現(xiàn)資本市場證券的錯(cuò)誤定價(jià) ，他將可從中獲益。財(cái)務(wù)出版物經(jīng)?？且恍﹫?bào)道，介紹某單位兼并一個(gè)公司，然后出售部分資產(chǎn)就收回其全部購買價(jià)格，結(jié)果以零成本取得剩余資產(chǎn)。投資銀行家在這個(gè)領(lǐng)域活動(dòng)很活躍。投資銀行家在咨詢管理與依據(jù)管理者的重組決策收取費(fèi)用之間存在沖突。重要的問題是投資銀行家的咨詢被認(rèn)為是值得懷疑的。企業(yè)重組影響還涉及許多方面 ，如所有者、債權(quán)人、工人和消費(fèi)者。在所有企業(yè)重組中，各方面的談判能力強(qiáng)弱將影響公司價(jià)值增加的分配 ，即使企業(yè)重組不增加價(jià)值 ，也會(huì)產(chǎn)生價(jià)值分配問題。重新分配財(cái)富可能是企業(yè)重組的明顯動(dòng)機(jī)。

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