前海股權(quán)交易中心的定位和特點(diǎn)
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前海股權(quán)交易中心為什么這兩年備受矚目?登尼特資本運(yùn)作增值服務(wù)中心認(rèn)為,這主要受益于前海深港合作區(qū)的政策紅利和“前海”概念的打造。那么,前海股權(quán)交易中心究竟是一個(gè)什么樣的機(jī)構(gòu)?與其他交易所有何不同?對(duì)眾多企業(yè)有而言有何意義?下面請(qǐng)看前海股權(quán)交易中心四大股東之一國(guó)信證券原總裁胡繼之的分析:
經(jīng)過(guò)相關(guān)人士的研究和總結(jié),前海股權(quán)交易中心有“2個(gè)定位”:一、在滬深交易所和商業(yè)銀行之外,為中小企業(yè)提供一個(gè)新型融資平臺(tái);二、構(gòu)建一個(gè)開(kāi)放、對(duì)等、互動(dòng)、共贏的“網(wǎng)上部落”,即利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)把企業(yè)和投資人聯(lián)系在一起。眾所周知,交易所市場(chǎng)中投資者和發(fā)行人是分離的,而前海股權(quán)交易中心是一個(gè)“網(wǎng)上部落”,大家知根知底,投資者和發(fā)行人可以在這里進(jìn)行交流和討論。
前海股權(quán)交易中心的定位:“5個(gè)中心”
在這“2個(gè)定位”下,前海股權(quán)交易中心把前海股權(quán)交易中心定義為“5個(gè)中心”:
1、中小企業(yè)私募產(chǎn)品登記托管中心
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)里,每一個(gè)企業(yè)實(shí)際上都具有雙重屬性。重屬性是物理屬性,也就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,在自然經(jīng)濟(jì)下企業(yè)只有這一個(gè)屬性。而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)里,企業(yè)還具有另外一重經(jīng)濟(jì)屬性,也就是價(jià)值屬性。交易所是把企業(yè)的價(jià)值屬性通過(guò)構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化股票的方式進(jìn)行交易。前海股權(quán)交易中心的登記托管中心是將企業(yè)的價(jià)值屬性在這里進(jìn)行登記托管,這樣企業(yè)就具備了社會(huì)價(jià)值,同時(shí)為企業(yè)與其他不同類(lèi)型的企業(yè)進(jìn)行比較提供了一個(gè)初始標(biāo)準(zhǔn),為企業(yè)真正走向社會(huì)邁出了一步。
2、中小企業(yè)掛牌展示中心
這有點(diǎn)類(lèi)似于產(chǎn)品展銷(xiāo)會(huì)和博覽會(huì)。企業(yè)參加產(chǎn)品展銷(xiāo)會(huì)和博覽會(huì)是想通過(guò)產(chǎn)品展示銷(xiāo)售自己的產(chǎn)品,產(chǎn)品展示實(shí)際上是讓購(gòu)買(mǎi)人與這個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行心理交流。比方你到車(chē)展去看車(chē),如果碰到喜歡的車(chē),一定會(huì)去多看一看、摸一摸、問(wèn)一問(wèn),這其實(shí)就是在進(jìn)行心理對(duì)話(huà)。企業(yè)就是通過(guò)前海股權(quán)交易中心的掛牌展示中心向社會(huì)展示自己的基礎(chǔ)信息,同時(shí)讓社會(huì)通過(guò)前海股權(quán)交易中心這個(gè)平臺(tái)來(lái)認(rèn)識(shí)和了解企業(yè)。交易所市場(chǎng)中企業(yè)的發(fā)行、上市和融資是連在一起的,而前海股權(quán)交易中心這里是可以分離的。
3、中小企業(yè)債權(quán)和產(chǎn)品融資中心
這是前海股權(quán)交易中心的特別之處,因?yàn)槠髽I(yè)在初創(chuàng)或者成長(zhǎng)階段,在還沒(méi)有形成一定規(guī)模之前,外部人很難相信你。我見(jiàn)過(guò)的創(chuàng)業(yè)者中,越是對(duì)自己的企業(yè)癡迷的企業(yè)家越有希望成功,同時(shí)還要相信自己,憑著頑強(qiáng)的毅力,克服各種困難。現(xiàn)在各地股權(quán)交易中心一開(kāi)始就期望這些中小企業(yè)把股權(quán)拿到市場(chǎng)上去賣(mài),其實(shí)基本上很難賣(mài)出去,同時(shí)還會(huì)增加企業(yè)的成本。而在前海股權(quán)交易中心,當(dāng)企業(yè)的信譽(yù)程度還不為社會(huì)所接受的時(shí)候,前海股權(quán)交易中心會(huì)根據(jù)企業(yè)的市場(chǎng)地位、業(yè)務(wù)空間、治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況,通過(guò)專(zhuān)家來(lái)分析和判斷企業(yè)情況,把單個(gè)企業(yè)的不確定性通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的分離,再來(lái)尋找社會(huì)上不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來(lái)進(jìn)行投資,進(jìn)而滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求。這是前海股權(quán)交易中心有別于滬深交易所、更有別于其他股權(quán)交易中心的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
4、中小企業(yè)自助股權(quán)融資中心
前海股權(quán)交易中心現(xiàn)在正在自主研發(fā)技術(shù)系統(tǒng),它和交易所的技術(shù)系統(tǒng)不同。交易所的技術(shù)系統(tǒng)注重交易,每秒鐘可以撮合20萬(wàn)股交易量,可以說(shuō)是全世界技術(shù)性能至高的。而前海股權(quán)交易中心這里將提供一個(gè)投資人與掛牌公司之間通過(guò)網(wǎng)上直接討論對(duì)話(huà)的系統(tǒng)。這個(gè)系統(tǒng)理想的狀態(tài)是,當(dāng)企業(yè)需要籌集資金時(shí),可以根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)出讓股權(quán),價(jià)格可以跟投資人直接討論確定。所謂網(wǎng)上部落,就是可以在不同階段、根據(jù)不同的需求,由企業(yè)自己把握要賣(mài)多少股權(quán),份額也可以自主決定;不像交易所市場(chǎng),對(duì)發(fā)行量有至低限制要求,而且只能一次性批量發(fā)行。到一定階段后,只要企業(yè)愿意還可以進(jìn)行回購(gòu),完全適應(yīng)企業(yè)的靈活融資需要。同時(shí),前海股權(quán)交易中心還能提供眾多的投資者,在企業(yè)股權(quán)交易過(guò)程中,他們可以進(jìn)行評(píng)價(jià)和選擇,還能跟和企業(yè)一起進(jìn)行討論。
5、中小企業(yè)培訓(xùn)和咨詢(xún)中心
很多中小企業(yè)為了改制上市專(zhuān)門(mén)來(lái)參加這個(gè)培訓(xùn)班。我在籌備前海股權(quán)交易中心的這幾個(gè)月里深有體會(huì),其實(shí)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中同樣面臨各種問(wèn)題和困難,幾乎很難找到外人幫助。中小企業(yè)在起步階段大多不太合規(guī),所以上市過(guò)程很復(fù)雜,要對(duì)前期全部進(jìn)行整理,才能達(dá)到交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和要求。我的理想是未來(lái)前海股權(quán)交易中心能根據(jù)企業(yè)所處的成長(zhǎng)階段,將國(guó)際上企業(yè)管理最前沿的專(zhuān)業(yè)理論和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)分成若干個(gè)小課件,來(lái)幫助企業(yè)設(shè)計(jì)制度、進(jìn)行管理。也就是把現(xiàn)在這些費(fèi)用高昂的EMBA課程,變成大家一看就能懂、很簡(jiǎn)單的內(nèi)容。例如怎么樣合理設(shè)計(jì)薪酬制度、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制等等,要解決這些問(wèn)題,不管聘請(qǐng)哪個(gè)外部咨詢(xún)機(jī)構(gòu)價(jià)格都很昂貴,但實(shí)際上核心內(nèi)容就那么多,前海股權(quán)交易中心就是把這些核心內(nèi)容直接告訴企業(yè)該怎么做。
“5個(gè)中心”構(gòu)成了前海股權(quán)交易中心的業(yè)務(wù)體系,如果“5個(gè)中心”真正形成了,前海股權(quán)交易中心就能構(gòu)建一個(gè)真正適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展需求,為中小企業(yè)提供資金和智力支持的平臺(tái)。
前海股權(quán)交易中心和現(xiàn)有交易所市場(chǎng)有什么不同?它的特點(diǎn)是什么?
前海股權(quán)交易中心具有“十無(wú)”特點(diǎn):
1、無(wú)審批
這是一個(gè)不需要國(guó)家行政審批的市場(chǎng)。衡量企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)有很多,但在審批制度下往往只用很少的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去衡量各種不同類(lèi)型的企業(yè),所以很多企業(yè)不符合標(biāo)準(zhǔn)。比如中國(guó)的高考制度,研究發(fā)現(xiàn),評(píng)價(jià)一個(gè)人有12大指標(biāo),而高考制度只考察了其中一個(gè)智力指標(biāo),所以導(dǎo)致出現(xiàn)大量“高分低能”的現(xiàn)象。審批制度有點(diǎn)類(lèi)似高考制度,此外,審批制度還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況來(lái)進(jìn)行調(diào)整,所以當(dāng)市場(chǎng)行情低迷時(shí),就會(huì)出現(xiàn)上千家企業(yè)排隊(duì)等待發(fā)行的情況。前海股權(quán)交易中心提出無(wú)審批,就是企業(yè)完全可以根據(jù)自己的實(shí)際狀況,只要符合規(guī)定的條件,就可以?huà)炫?,在這里邁出走向市場(chǎng)的一步。
2、無(wú)中介
因?yàn)橹薪榈某霈F(xiàn)是交易所市場(chǎng)制度的一個(gè)典型產(chǎn)物,它是在高度的工業(yè)文明發(fā)展到很高階段出現(xiàn)的。中介出現(xiàn)之后,大量的費(fèi)用支付給了中介機(jī)構(gòu)。前海股權(quán)交易中心提出無(wú)中介,就是要提供一個(gè)投資者和掛牌公司之間可以直接進(jìn)行股權(quán)買(mǎi)賣(mài)的融資場(chǎng)所。企業(yè)得到的不只是資金,還能得到符合企業(yè)需要的投資人,因?yàn)槠髽I(yè)和投資人可以網(wǎng)上討論。前海股權(quán)交易中心知道,交易所市場(chǎng)參與者廣泛,投資者會(huì)隨著股票買(mǎi)賣(mài)不斷的變化。在律師文化盛行的美國(guó)就有這么一批典型的投資者,他們通過(guò)購(gòu)買(mǎi)少量的股票來(lái)追究企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)狀況,一旦企業(yè)披露的信息稍有不同,這些人就會(huì)要求企業(yè)給他們錢(qián),否則就起訴。這種揭短式的商業(yè)行為,中國(guó)未來(lái)也會(huì)出現(xiàn)。這樣就逼著企業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)都要遵守規(guī)則,否則就會(huì)付出很大的代價(jià)。所以去中介化就是讓市場(chǎng)回歸到資本市場(chǎng)本源,回歸到一個(gè)非常實(shí)在的地方。
3、無(wú)需改變企業(yè)原有形態(tài)和方式
企業(yè)要想在交易所成功上市,必須按照上市規(guī)則把自身整理成符合要求的組織形態(tài),一旦上市不成功,可能還會(huì)對(duì)企業(yè)造成很大的傷害。并不是所有的企業(yè)都符合交易所的要求,但由于現(xiàn)在交易所市場(chǎng)巨大的利益誘惑,很多企業(yè)干一輩子也不如到交易所籌一次錢(qián),所以很多企業(yè)都把上市作為一要?jiǎng)?wù)。實(shí)際上,并不是所有的企業(yè)都適應(yīng)交易所市場(chǎng)。前海股權(quán)交易中心的理念就是要保留企業(yè)的原生態(tài),不輕易改變企業(yè)原有的形態(tài)、特點(diǎn)和方式。
4、無(wú)登記托管掛牌費(fèi)用
企業(yè)到前海股權(quán)交易中心來(lái)登記、托管、掛牌一律免費(fèi)。因?yàn)榍昂9蓹?quán)交易中心深知企業(yè)創(chuàng)業(yè)過(guò)程的艱難,前海股權(quán)交易中心是幫助企業(yè)解決融資問(wèn)題的,不能讓企業(yè)還沒(méi)拿到錢(qián)就先交費(fèi)。雖然這需要前海股權(quán)交易中心付出很大的成本,但前海股權(quán)交易中心經(jīng)過(guò)反復(fù)研究認(rèn)為還是要按照本源的方式盡至大努力去做。所以,前海股權(quán)交易中心時(shí)籌備者們提出一定要采取公司制,否則沒(méi)有資金來(lái)源。
5、無(wú)發(fā)行方式、批次及數(shù)量限制
企業(yè)可以隨時(shí)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要選擇適合的融資方式。越是管理好的企業(yè),越不愿意轉(zhuǎn)讓股權(quán),在它的價(jià)值還沒(méi)有被社會(huì)充分認(rèn)識(shí)之前,前海股權(quán)交易中心可以通過(guò)債權(quán)或產(chǎn)品設(shè)計(jì)的方式來(lái)幫助企業(yè)進(jìn)行融資。企業(yè)也可以自己控制和掌握,根據(jù)需要決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)、轉(zhuǎn)讓多少。這就和打高爾夫球一樣,在給定的范圍內(nèi),你想怎么打就怎么打,都由你自己決定,結(jié)果也是你自己決定的。
6、無(wú)強(qiáng)制性信息披露
企業(yè)一旦上市后,就轉(zhuǎn)變成為一個(gè)公眾公司,投資者要購(gòu)買(mǎi)股票就必須知道企業(yè)的情況。最近,好像是瑪格麗塔寫(xiě)了一本書(shū)——《競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略論》,專(zhuān)門(mén)解讀波特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)論,她告訴前海股權(quán)交易中心,其實(shí)交易所的這種上市制度,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成是有傷害的。前海股權(quán)交易中心這里不要求企業(yè)強(qiáng)制披露信息,尊重企業(yè)隱私,為企業(yè)的核心機(jī)密保密,企業(yè)只需要向前海股權(quán)交易中心報(bào)備基本信息。當(dāng)有投資者對(duì)企業(yè)有意向時(shí),企業(yè)可以向投資者定向披露。
7、無(wú)行業(yè)限制
只要企業(yè)不違反國(guó)家法律法規(guī),達(dá)到前海股權(quán)交易中心的掛牌條件,就可以來(lái)掛牌,沒(méi)有行業(yè)限制。比方說(shuō),洗腳連鎖店為什么就不能上市?我認(rèn)為只是前海股權(quán)交易中心還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到它上市對(duì)人們幸福生活的意義。
8、無(wú)企業(yè)組織形態(tài)限制
無(wú)論是合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司、或者是股份有限公司,都可以來(lái)前海股權(quán)交易中心掛牌。每個(gè)企業(yè)的形態(tài)都是符合自身情況的,前海股權(quán)交易中心不能輕易改變。高盛在上市之前,就合伙制問(wèn)題討論了十年之久,因?yàn)樗麚?dān)心上市后合伙制會(huì)消失,這對(duì)高盛是一個(gè)非常重要的因素。高盛上市后依然保留了合伙制的內(nèi)核,才有如今依然持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。
9、無(wú)交易所上市阻隔
現(xiàn)階段大家依然最期待在交易所上市。企業(yè)在前海股權(quán)交易中心進(jìn)行登記、托管和掛牌并不會(huì)阻礙企業(yè)今后在交易所上市,反而為到交易所上市打下了更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從另一個(gè)角度來(lái)講,十年以后究竟哪一個(gè)交易所更能適應(yīng)市場(chǎng)和企業(yè)的需要,恐怕還很難說(shuō)。美國(guó)紐約證券交易所,曾經(jīng)是國(guó)際資本市場(chǎng)的精神支柱,現(xiàn)已被美國(guó)洲際交易所這個(gè)場(chǎng)外機(jī)構(gòu)給收購(gòu)了,這就是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。未來(lái)究竟哪個(gè)交易所更優(yōu),還很難說(shuō)。
10、無(wú)止境培訓(xùn)
前海股權(quán)交易中心可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)力量為企業(yè)提供培訓(xùn)咨詢(xún),為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和資本市場(chǎng)運(yùn)作提供智力支持。這是前海股權(quán)交易中心一個(gè)新的理想,不在原來(lái)的交易所體系之內(nèi),也是前海股權(quán)交易中心的一個(gè)特點(diǎn)。
前海股權(quán)交易中心的理念和愿景
前海股權(quán)交易中心正處在一個(gè)大變化的時(shí)代,工業(yè)文明已經(jīng)走向頂峰并且弊端日益顯現(xiàn),互聯(lián)網(wǎng)正在改變前海股權(quán)交易中心的工作、生活、社會(huì)生態(tài)、經(jīng)濟(jì)方式等。淘寶,一個(gè)成立九年多的公司,交易額接近全國(guó)消費(fèi)品零售總額的十分之一。阿里小貸,它不像傳統(tǒng)商業(yè)銀行那樣對(duì)借款人進(jìn)行嚴(yán)格的審查,僅憑借客戶(hù)在阿里巴巴平臺(tái)上的信用數(shù)據(jù)來(lái)決定是否提供貸款。而且他的利率比銀行高,呆賬率卻比銀行還低。未來(lái)如果阿里小貸做大了可能是對(duì)傳統(tǒng)銀行融資體系的顛覆。禁酒令頒布之后,酒后不能開(kāi)車(chē)了,很快代駕行業(yè)就興起了。代駕公司相對(duì)于傳統(tǒng)公司形態(tài)是一個(gè)很大的改變,他可能都沒(méi)有正式的員工,但是他有比較嚴(yán)密的組織體系和社會(huì)價(jià)值鏈,這可能會(huì)是未來(lái)的企業(yè)形態(tài)。3月6日,美國(guó)道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下100多年的新高,一些新型的企業(yè),比如IBM漲了90%,蘋(píng)果成了全球市值至大的公司,Google的市值也超過(guò)了中國(guó)工商銀行。與此同時(shí),其他的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu),比如美國(guó)銀行,在這5年當(dāng)中,下跌了30%到40%。這些變化都說(shuō)明新時(shí)代來(lái)臨了。
前海股權(quán)交易中心是建立在互聯(lián)網(wǎng)文明之上,其特點(diǎn)是小眾、非標(biāo)準(zhǔn)化、客戶(hù)訂制、個(gè)性化。二十一世紀(jì),大規(guī)模的超級(jí)型企業(yè)可能會(huì)越來(lái)越少,越來(lái)越多的中小企業(yè)會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)。前海股權(quán)交易中心就是建立在未來(lái)這種變化的基礎(chǔ)上,前海股權(quán)交易中心之所以提出“相聚在梧桐樹(shù)下”的理念,是想回歸資本市場(chǎng)的本源,遵循市場(chǎng)的固有精神。筆者始終認(rèn)為,交易所制度的出現(xiàn),實(shí)際上越來(lái)越改變了梧桐樹(shù)精神。由于信息太發(fā)達(dá),越來(lái)越多的投資人只注重二級(jí)市場(chǎng)的炒作,大量的資金回流到二級(jí)市場(chǎng)。前海股權(quán)交易中心是跟企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)聯(lián)的市場(chǎng),前海股權(quán)交易中心提出構(gòu)建一個(gè)網(wǎng)上部落,在這里,投資者和企業(yè)家都是部落成員,大家知根知底,各自把自己的資源、能力、智慧貢獻(xiàn)出來(lái),來(lái)迎接前海股權(quán)交易中心的未來(lái)。
那么,企業(yè)如何到前海股權(quán)交易中心掛牌交易?進(jìn)一步查詢(xún),歡迎致電登尼特資本運(yùn)作增值服務(wù)中心400-800-8199。
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