創(chuàng)業(yè)投資簡(jiǎn)介

創(chuàng)業(yè)投資（Venture Capital）通常被稱為“風(fēng)險(xiǎn)投資”。實(shí)際上，“Venture”與Risk并不相同。Risk表示“風(fēng)險(xiǎn)、危險(xiǎn)”之意，而Venture表示人們主動(dòng)承擔(dān)可能的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的有意義冒險(xiǎn)創(chuàng)新活動(dòng)或創(chuàng)業(yè)行為。尤指“冒險(xiǎn)行為”、“創(chuàng)新行為”、“創(chuàng)業(yè)企業(yè)”等。簡(jiǎn)單的說(shuō)：創(chuàng)業(yè)投資是一個(gè)推動(dòng)技術(shù)、資金、產(chǎn)業(yè)相互結(jié)合和轉(zhuǎn)換創(chuàng)業(yè)過(guò)程。

發(fā)展歷程
20世紀(jì)80年代初期，企業(yè)技術(shù)落后和資金短缺現(xiàn)象為嚴(yán)重，國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，要求中國(guó)須采取切實(shí)措施來(lái)克服企業(yè)面臨的資金和技術(shù)困境，這其中就包括創(chuàng)業(yè)投資。隨后，中共中央頒布了《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，明確提出允許以創(chuàng)業(yè)投資的方式支持具有較高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，從此拉開(kāi)了中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的序幕。

20世紀(jì)90年代，國(guó)務(wù)院于1991年頒布了《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》，用于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；

1995年和1996年，國(guó)務(wù)院又在《關(guān)于加強(qiáng)科技進(jìn)步的決定》等一系列文件中多次強(qiáng)調(diào)要發(fā)展科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金；

1997年，國(guó)務(wù)院組織七部委成立了“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制研究”小組，從此將創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展正式提升到國(guó)家戰(zhàn)略層面。

2001年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂，導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)的各類股指指數(shù)攔腰折半。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2001年至2004年期間，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資公司的數(shù)量從323家減少到304家，管理的創(chuàng)業(yè)投資資本也從619.3億元下降至617.5億元。政府在這一階段也進(jìn)行了一些制度創(chuàng)新，其中大的亮點(diǎn)就是2004年深交所中小企業(yè)板市場(chǎng)的推出。

2005年是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展史上的分水嶺，也是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資步入快速膨脹階段的元年，主要表現(xiàn)為一系列制度建設(shè)為中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展形成有效支撐。

2005年11月，國(guó)家發(fā)改委等十部委共同頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》。

2006年2月，國(guó)務(wù)院頒布《實(shí)施〈國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2007年）>的若干配套政策》

2011年開(kāi)始，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及資本市場(chǎng)低迷的拖累，再次陷入深度調(diào)整階段。

2011年1月和11月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作的通知》和《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》。

投資目的
創(chuàng)業(yè)投資目的主要為了開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，投資對(duì)象是那些風(fēng)險(xiǎn)大、但潛在效益也高的企業(yè)，通常是處于初創(chuàng)或未成熟時(shí)期，但可能發(fā)展迅速，未來(lái)有望成為具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)。

投資特點(diǎn)
創(chuàng)業(yè)投資是一種投資活動(dòng)，與一般的投資活動(dòng)自然具有一些共同的特征。但由于它是特定的“具有風(fēng)險(xiǎn)的投資”，因此，又具有一些與一般投資活動(dòng)不同的特征，這主要表現(xiàn)在選擇投資對(duì)象、投資特性和增值服務(wù)。

其中，投資特性表現(xiàn)出來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存是創(chuàng)業(yè)投資為明顯的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)投資之所以鐘情于高新技術(shù)，是因?yàn)楦咝录夹g(shù)能夠創(chuàng)造超額利潤(rùn)。創(chuàng)業(yè)投資多年來(lái)屢向世人展示奇跡，平均回報(bào)率高于30%，一旦投資成功，其回報(bào)率有時(shí)高達(dá)10倍以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了金融市場(chǎng)平均回報(bào)率。但高收益總是與一定的高風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。任何一項(xiàng)高新技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)拓性的構(gòu)思、設(shè)計(jì)、投產(chǎn)、商業(yè)化過(guò)程都存在諸多不確定性因素，從而產(chǎn)生技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境與市場(chǎng)等因素的變化是不可預(yù)測(cè)的，也是無(wú)法控制的。

投資方式
創(chuàng)業(yè)的投資方式主要包括聯(lián)合投資與組合兩種類型。聯(lián)合投資和組合投資是分散風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，其中聯(lián)合投資（也稱辛迪加SYNDICATION投資）指多個(gè)創(chuàng)業(yè)投資者聯(lián)合對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資，一方面有利于創(chuàng)業(yè)投資者之間的信息共享，提高項(xiàng)目選擇的準(zhǔn)確性，加強(qiáng)投資監(jiān)管和提供更多的增值服務(wù)，另一方面，可以保證對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資總額達(dá)到合理規(guī)模，加大了投資成功的可能性。組合投資則指投資者根據(jù)項(xiàng)目（企業(yè)）不同發(fā)展階段對(duì)投資入股形式的要求（可能接受的方式），創(chuàng)業(yè)投資家采取股權(quán)、債權(quán)、準(zhǔn)股權(quán)、擔(dān)保等多種形式的組合投資策略，既保證項(xiàng)目（企業(yè)）對(duì)資金的需要，又盡可能減少項(xiàng)目（企業(yè)）失敗造成的損失。同時(shí)，對(duì)多家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資，通過(guò)投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因一項(xiàng)投資的失敗而滿盤皆輸。在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，“決不把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”是對(duì)這種投資方式恰當(dāng)?shù)谋扔鳌?/p>

運(yùn)行體系
投資者、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、資本市場(chǎng)的結(jié)合，構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的運(yùn)行體系。各體系詳情如下：

投資者在創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的運(yùn)作中扮演資金供給者的角色，他們擁有閑置的社會(huì)資本。就國(guó)內(nèi)而言，投資者一般指政府、金融機(jī)構(gòu)、各種基金以及資金充裕的工商企業(yè)法人和個(gè)人投資者。投資者為了參與產(chǎn)業(yè)投資、分享產(chǎn)業(yè)報(bào)酬將自有閑散資金投入創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，并委托創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代為管理，以期獲得回報(bào)，并以其投入資金承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的核心，同時(shí)也是連接投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的媒介。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通常會(huì)聘請(qǐng)擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和金融市場(chǎng)知識(shí)的人來(lái)?yè)?dān)任經(jīng)理人，這些人成為了資本在產(chǎn)業(yè)界和金融市場(chǎng)的紐帶。他們幫助投資者篩選項(xiàng)目、甄別風(fēng)險(xiǎn)，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)籌集發(fā)展資金，并以其豐富的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)更快成長(zhǎng)，在創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作中起到了十分重要的作用。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)從創(chuàng)投機(jī)構(gòu)獲得資金，他們通常是屬于高科技、高增長(zhǎng)行業(yè)的中小規(guī)模企業(yè)。依照企業(yè)發(fā)展的生命周期理論，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以被分為種子期、成長(zhǎng)期以及成熟期幾個(gè)階段，處于不同生命周期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)和資金需求上都體現(xiàn)著不同特征。

資本市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)資本退出的主要途徑，只有多層次、高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，才能為創(chuàng)業(yè)投資成功退出并實(shí)現(xiàn)超額收益提供便利。深圳中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立，使這一目標(biāo)得以初步實(shí)現(xiàn)，這對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展也同樣具有舉足輕重的意義。

成功案例
美國(guó)硅谷COMPAG、SUN、MICROSOFT、CA等這些IT巨人無(wú)一不是在這類投資公司的扶持和催化下，快速瘋長(zhǎng)起來(lái)的，正是像SEQUOIA這樣的創(chuàng)業(yè)投資公司才創(chuàng)造了戰(zhàn)后美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一連串奇跡，可以毫不夸張地說(shuō)：“70年代以來(lái)美國(guó)高科技不僅是信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，也是一部生動(dòng)的創(chuàng)業(yè)投資的成功史。”

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